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上市之痒

时间：2009-11-09 14:01:08来源：[标签:出处]作者：李玟

打开上市之门

　　一个企业在经营过程中，要打开很多道大门。一开始是产品的大门，产品过硬才会有市场；然后是渠道的大门，好的产品也要在最适合的渠道销售才能最大化的发挥好产品的价值；之后还会碰到消费市场的大门、品牌的大门。概而言之，这些大门有一个共同点，即大都发生在企业的萌芽期和成长期，而在企业进入成熟期后需要打开的第一道大门，就是资本市场的大门。

　　企业通过此前阶段的持久积累，已经基本上解决了存活的问题，上了规模，经营和管理也渐渐走上了正轨。这个时候，企业所谋求的无非有两个方面，一是集中各方面的资源在行业竞争中胜出；一是抓住新环境下的新机遇，适时推行多元化战略。

　　无论要解决上面任何一个问题，企业都不可避免的会碰到一些必然的瓶颈，譬如资金，譬如管理，譬如人才。而要有效的解决这些必然的瓶颈，顺利的实现战略目标，企业就有必要打开资本市场的大门——企业上市。

　　最近有两个关于鞋服行业上市的热点话题，一个是广东百丽上市，一个是晋江安踏上市。广东百丽5月23日在香港联交所挂牌上市,发行13.96亿股，上市当日公开发售超额认购逾500倍,冻结资金高达4380亿港元，百丽也因此成功以每股6.2元港元的招股价上限成功融资86.55亿元。事实上，百丽已经以600多亿元的市值成为港交所最大的内地零售类上市公司。而晋江的安踏同样因其长期的市场占有率、4000多间优质门店、良好的赢利水平及08北京奥运等诸多利好的强力托市，于7月10登陆港交所并获得183倍的超额认购，成功的以每股5.28港元的招股价上限发行了6亿股，融资31.68亿元。

　　百丽和安踏的上市可以说是极大成功，就像打开了“潘多拉的盒子"，因此引发了民营企业特别是鞋服行业企业新一轮的上市激情和热潮。据了解，超过30%的一、二线品牌都有了自己的上市规划，上市已经像一只跳动的跳蚤，挑得企业心痒难耐。

　　上市的根本目的不仅仅是融资

　　然而，对于大多数企业来说，打开资本市场的大门，其核心目的更多的仅仅只是为了上市融资（通俗的讲就是圈一大笔钱），通过上市解决企业的资金瓶颈。对于上市所带来的更深层次的意义诸如企业变革等反而弃之如履。殊不知，这种观点可以说是典型“买椟还株"，只知其一，不知其二。

　　诚然，企业发展到一定规模之后，迫切需要突破自身的种种瓶颈以谋求更大的发展空间。然而，此时此刻企业需要突破的瓶颈并不仅仅只是资金那么简单。如果只是缺钱，很简单，企业可以私募，可以资产抵压贷款，可以银行信贷，甚至可以民间拆借。总之，获得短期资金来源的渠道非常之多，似乎并不一定要上市。或许有人会说，通过这些渠道获得的资金是要还的！那么，融资上市获得的资金难道就不用还了么？如果企业的经营业绩低靡，带给股东的回报令人难堪，那么，企业非但不能继续增长以募集更多的后续资金，还会因此导致企业的股票被大肆抛售，企业资源迅速缩水，企业经营难以为继甚至被摘牌，最可怕的还不是这些，永久性的被资本市场唾弃，永久性的被隔离在资本市场之外才是企业要归还资本市场的“天债"。

　　上市更重要的意义在于企业的升级蜕变

　　成熟的观点认为，企业走到上市融资这一步，其根本目的其实是有这样几个。

　　一是募集资金以解决企业的资金使用缺口；二是借此实现企业的规范化运营，适应更大舞台的新规则，保持企业真正做到与时俱进；三是进入更大的企业发展空间，发现并有机会抓住更多的机遇；还有一条，就是借上市公司的公信力和魅力获得更多的人才资源，为企业的人才战略提供便利。

　　我们观察一些成功的上市公司就会发现一些“背后的真相"。这些公司上市的时机往往并不是在它们最缺资金的时候，而是在它们经营水平、管理水平、赢利水平、财务水平及人才水平等等方面达到一定程度，准备较为充份之后。它们的上市基本上称得上是“万事俱备，只欠东风"，这个时候它们上市了，融回来的资金最大化的发挥了投资效率，也获得了最大化的投资收益，投资股东们因此而享受到了稳定的、丰厚的利润分红。这些企业成为中国上市公司的明星和焦点，此后股价节节上升，每一次的增发都受到了资金市场的空前欢迎，上市为企业开辟了一条畅通无阻的资本通道。反观那些最缺钱的时候寄希望于上市融资的公司，因为在它们还没有做好充份准备的时候上市，导致一开始融资情况不理想，上市融资回来的钱也没有得到长期、有效的使用，业绩更是年年下跌，直至数年之后的ST甚至退市，最终彻底的告别了资本市场，为自己亲手关上了资本市场的大门。

　　因此，企业如果在配置方面没有做好准备，下足功夫，不要说上市是否能够成功，即便是暂时成功了，融回来的资金如何使用，如何最大化的发挥投资效应，如何带给股东足够的回报，都是一个无法解决的疑问。如此的上市，是注定要失败的！企业在上市融资之前，第一件要做的事就是问问自己，准备好了没有？如果这个疑问能够清晰的被解答，上市就会像是一枚火箭，为企业实现战略目标提供强大的、连绵不绝的源动力，这样的上市才是有意义的，才是成功的。

　　张发松，“品牌根据地"理论与“5A创意法"理论创建人，六合神龙行销策划机构总经理，中国广告协会学术委员会委员，中国最具影响力广告策划25强，中国年度100位优秀品牌专家、北京大学、福建师范大学等高等院校特聘讲师，《销售与市场》、《鞋世界导刊》等权威杂志专家顾问，长期服务汽车、鞋服、食品、地板、涂料等行业，发表论文及专著数十万字，在中国营销传播网等知名媒体建立专栏20多个。Email:newmail@vip.sina.com，电话：13906990016。