新东方：草根贵族的理想与现实-战略策划--中国农资供销网

新东方：草根贵族的理想与现实

时间：2009-11-09 14:15:00来源：[标签:出处]作者：李玟

没有人怀疑中国外语培训机构的“钱景”，但是，行业翘楚新东方却没能续写盛大、百度等在美国上市时的辉煌。

　理想与现实之间冷酷的距离，清晰地折射出了投资人对新东方模式的保留态度。

■ 文/李彤

作者简介：李彤，商界传媒企业研究院副院长，北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理

2006年9月7日，中国民营英语教育的骄子——新东方教育科技集团（新东方）在纽交所成功上市。美中不足的是新东方没能续写百度的辉煌，没能和分众、百度交相辉映，掀起“中国概念”在美国的又一次浪潮。

　按计划，新东方将以11～13美元的价格发行750万份ADS（美国存托凭证），募集8250～9750万美元。每份ADS代表4股普通股，即新东方将发售3000万新股，占扩大后股本的21%。新东方创始人俞敏洪将持有4400万股占31.18%；财务投资人“老虎环球”以2104万股占14.91%；徐小平、杜子华分别占5.23%和4%；另外三名现任高管和大约300位员工占6.5%。正式挂牌前，招股价悄然提高到了15美元。IPO当日，交易以22美元开盘；稍后，微涨5.5%至23.2美元；然后翻身下行，收于20.88美元、高出招股价39.2%。第二天的交易仍然是波澜不惊，最高价仅为22美元。

　这算是一个不错的开始，一般新股首日交易只有10%左右的涨幅，当日跌破发行价的情况也不少见。不过，不少满怀希望的人还是有点失望。资本市场每天都需要可供炒作的小热点，每月要有中热点，每年要有大热点。盛大、百度是前两届的“超级男生”，今年的幸运儿还未产生，新东方是最重要的候选人。而且，新东方的承销由高盛和瑞信操盘，去年的“超级男生”李彦宏还担任了新东方的独立董事。这一切都不得不让人产生丰富的联想。

　新东方没能续写百度的辉煌，一是因为纽交所远比纳斯达克富于理性，二是投资机构对新东方及其所在行业有所保留。蓬勃发展的经济、出国潮、全民学外语……没有人怀疑中国外语培训机构的“钱景”。但这类企业能给投资人创造多少财富则是另外一回事，这也许是投资机构“冷淡”的根源。新东方2006财年收入7.7亿元，净利润4950万元，净利润率仅为6.45%。这份成绩单，确实无法让新东方具备绩优股的成色。

　百度的奇迹也许是后续中国概念股无法超越的。不去和百度比，新东方的IPO还是相当成功的：集资1.125亿美元并可根据市场情况决定是否增发112.5万份ADS。如果按每份ADS售价20美元计算，增发可再募集2250万美元。此次发售中，“老虎环球”没有抛售任何股票，显现了对新东方的信心。

　按IPO当日最高股价计算，新东方创始人俞敏洪身价超过20亿元人民币。其实，即使新东方不上市，俞敏洪也是中国最富有的外语教师，因为他本人除了是个一流的外语教师，同时还是数千名一流外语教师的“总经纪人”。

激情燃烧的“留学教父”

　1962年出生的俞敏洪经历过的重大挫折最少有三次，令人惊叹的是他用卓绝的努力把一次次挫败变成让他高高跃起的跳板。

　第一次是高考的失利。当年来自农村的俞敏洪，第一年高考溃不成军，其中英语得了33分。第二年参加高考依然是名落孙山，其中英语得了55分。最终，俞敏洪在第三年考入北京大学。失败、努力和成功交织的滋味让他永生难忘。因此，他将新东方的校训定为：“追求卓越，挑战极限，从绝望中寻找希望，人生终将辉煌！”

　第二次是留学梦的破灭。当年中国经济尚未腾飞，个人发展空间相对较小，留学成为名校毕业生的首选。留学热潮中的北大，热度可想而知，在家庭和社会的压力下俞敏洪也加入了进来。天有不测风云，美国留学政策的紧缩将成绩不算特别优秀的俞敏洪关在了门外，在努力了三年半之后，他痛苦地放弃了留学梦。没能出国深造的俞敏洪留在国内发展，作为资深“托派”，俞敏洪对各种出国流程了如指掌，对莘莘学子的备考难关和心理动态更有丰富的切身体会，这些经验对他办好新东方至关重要。后来，几位当年风光留美的同学先后回国投身于新东方，俞敏洪再一次从失败获益。

　第三次是被北大“放逐”。毕业留校后，出身贫寒的俞敏洪为了筹集出国资金到外面去兼课教书，因触犯北大的利益而被记过处分。为了挽回颜面，俞敏洪不得不离开北大。工作没了、住房没了，租住在农民的平房里，给房东的孩子做家教抵房租。在周围人的眼里，他的前途暗无天日。一边在北大任教一边到外边兼职代课的生涯中，他积累了丰富的英语教学经验。辞职后俞敏洪全身心地投入英语培训，创办了北京新东方学校。如果留在北大，俞敏洪充其量是个副教授。没留在令人仰慕的北大，却成为俞敏洪人生中最大的机遇。

　离开北大后俞敏洪到一家名为“东方”的民办学校打工。转眼到了1993年冬，俞敏洪在一间10平方米的小屋内创办了自己的英语培训学校——新东方。那时妻子值班，俞敏洪骑着自行车沿街在电线杆儿上贴招生广告。所以，在新东方有个广为流传的“脑筋急转弯”：俞敏洪最喜欢什么——电线杆儿。遥想那寒冷的冬夜，刷好的浆糊，不等广告贴上去就冻成了冰……1995年，新东方注册学员达到1.5万人，新东方在竞争激烈的英语培训市场站住了脚。此时，俞敏洪才敢确信放弃北大的铁饭碗也能生存，不出国留学也能有前途。

　艺术家千百次地重复着一个个唱段，俞敏洪则重复着单词、短语和句子。两者都不是简单地重复，而是在重复中参悟，终至出神入化。他教的不仅是语言，还激励那些“屡败屡战”的学子们在绝望中寻找希望：“绝望是大山，但是只要你能砍下一块希望的石头，你就有了希望”。1993~1998年这五年间，俞敏洪平均每天上课10小时，最多一天能上16小时！不知有多少激情在外表文气的俞敏洪心中燃烧！精神和体力稍差一点的话，早就倒下了。

　俞敏洪也是一位出色的带头人。1995~2000年，他陆续邀请了杜子华、徐小平、王强、胡敏、包凡一、何庆权、钱永强、江博、周成刚等一大批海内外精英人物一起组成了新东方的核心团队。徐小平创造了独特的出国留学咨询并归纳出新东方精神；王强创造了风靡一时的美式思维口语教学法；胡敏开创了新东方的“雅思”教学，编出了中国第一套托福教材；包凡一、何庆权使新东方的英语写作培训达到一流……

　自1993年创办以来，新东方注册学员累计达到300万人次。据说，海外中国留学生中有70%来自新东方。这也许有些夸张，但想留学和已经到了海外的人中没有人会不知道新东方、不知道“留学教父”俞敏洪。连竞争对手也不得不承认，新东方是中国英语教育第一品牌。每年6月1日到次年5月31日为新东方的一个财年。2006财年，有87.2万名学员进入新东方学习，另有200万名网络学员。

　新东方的教学机构分为两级：学校和教学中心。前者相当于地区总部，具备完善的教学、行政、学员管理等功能，除北京外每个城市只设一所；后者的主要功能是

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