苏宁并购迷雾：拣洋垃圾不等于国际化-战略策划--中国农资供销网

苏宁并购迷雾：拣洋垃圾不等于国际化

时间：2009-11-09 14:47:46来源：[标签:出处]作者：李玟

苏宁并购迷雾：拣洋垃圾不等于国际化

苏宁并购迷雾：拣洋垃圾不等于国际化

　　　　　　　　　　　　　　　　　文 / 唐朝

昨晚，刚看完《法治人生》副总编辑周燕女士发过来的《密查黄光裕被抓迷雾》（文中有该社记者与笔者一段就黄光裕被抓的深度对话），就接到一家国内财经媒体的采访电话：“从投资的角度，该如何看待苏宁并购LAOX？”

苏宁电器(002024)在6月25日晚间发布的公告中声称：“公司将通过境外设立的全资子公司认购日本家电连锁企业LAOX株式会社发行的股份。LAOX向公司境外子公司以及日本观光免税株式会社定向发行共计1.25亿股的股份。同时，公司境外子公司和日本观光免税将以零对价获授2,000万股新股预约权。此外，LAOX 原第一大股东LAOX投资事业有限责任公会还计划将其持有的400 万股A种优先股份以普通股份或现金为对价转让给LAOX。”

　　笔者在东方出版社出版的《立即改正这些错误》一书中，曾就“盲目并购”这个问题深入的谈过，下面我们就将该书中《跨国并购需要本土团队》这一章节与大家一起分享：

　　跨国并购需要本土团队

　　商战和战争没有什么本质上的不同，帅的正确决策必须依靠将和士兵去实现。同样，在企业中无论董事长、总裁的决策如何高瞻远瞩，如果没有称职的执行团队去完成的话，决策也只能以失败告终。

　　案例：

　　一边是豪言壮语，一边是TCL集团董事长李东生无法回避的事实：2006年，TCL集团整体亏损19亿元人民币。

　　下面我们从李东生“为实现国际化所付出的历史代价”中分析一下这个并购案例存在的巨大风险和漏洞。

　　TCL集团：

　　成立时间：1981年

　　总部地址：广东省惠州市

　　雇员总数：60000多名

　　企业类型：中国最大的消费类电子企业集团之一

　　生产基地：中国、波兰、墨西哥、泰国、越南

　　业务领域：多媒体电子、移动通讯、数码电子、家用电器、照明电器

　　销售区域：亚洲、美洲、欧洲、大洋洲

　　年销售额：516亿元人民币（2005年）

　　年度盈收：-3.2亿元（2005年）

　　资产负债率：70%（2005年）

　　并购背景：

　　2004年4月，美国商务部公布中国彩电反倾销案仲裁结果：TCL的倾销税率为22.36%。在该仲裁结果公布之后，美国开始向彩电进口商征收反倾销税。这项政策使中国彩电生产厂商失去美国彩电市场销售渠道。

　　TCL并购意图：

　　1.欧洲及美国的预征中国彩电反倾销税政策迫使中国彩电厂商必须成为国际化企业；

　　2.汤姆逊是全球拥有彩电技术专利最多的公司之一，它的品牌、生产线、研发能力可以和TCL互补；

　　3.借助汤姆逊品牌、渠道进入欧美市场，回避欧洲和美国的反倾销税政策；

　　4.借助汤姆逊、RCA、TCL三个品牌在欧洲、北美、中国市场的优势，扩大全球市场份额。

　　并购日志：

　　1.2003年7月，汤姆逊CEO查尔斯•德哈利在香港向李东生提出在彩电业务上开展合作；

　　2.TCL聘请摩根士丹利、BCG顾问公司就该项收

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