下游黄磷市场

　　　　下游黄磷市场，在2018年初春节前后受原料磷矿石供应紧张，枯水期电价高位影响及下游需求支撑出现小幅上涨，自3月份过后，环保影响加剧，开工受限，黄磷市场开启下行趋势，5月份进入平水期电价下调，成本支撑乏力，下游受环保影响需求不佳，延续下滑态势，后期进入丰水期成本支撑进一步减弱，黄磷市场一路下行，跌破成本价，对上游原料支撑有限。直到8月底9月初黄磷市场触底反弹，企稳上行，成交重心不断上移，后市磷企看涨信心充足，加之10月电价上调，黄磷市场将进一步走高，对原料磷矿石需求增加，支撑磷矿石高位运行，甚至续涨。

　　　　下游磷肥市场

　　　　据统计数据显示，1月一铵、二铵开工率分别在50%、44%左右。2月一铵、二铵装置开工率分别在50%、45%左右。磷铵企业年底检修增多，另环保、安检常态化高压，国内磷铵开工保持低位运行。年后开工率回升缓慢，部分厂家处于停车状态，对于原料磷矿石的需求较为稳定，且年底多有备货，春节前后购销积极性欠佳。

　　　　3月一铵、二铵装置开工率分别在48%、45%左右，整体开工低位，对上游原料的需求不足，难有效支撑磷矿石市场上行。4月需求疲软，整体开工率约在4成左右。国内需求淡季影响，企业多保持供应平衡，对原料磷矿石支撑有限，需求不足。

　　　　据数据统计显示，5、6月一铵开工率在4-5成左右,二铵开工率由5成左右提升至6-7成。湖北地区环保督查力度较大，长江经济带企业多数装置停车、限产较为普遍，一铵进入传统淡季。5月二铵出口无优势，6月二铵国际订单量较为充裕，前期检修企业陆续恢复生产，二铵供应量保持平衡，对原料磷矿石需求有限。

　　　　统计数据显示7、8月一铵装置开工率在6成左右；7月一铵企业装置稳定恢复，秋季磷肥旺季企业前期订单积极执行中，8月一铵局部地区受环保影响，原料供应不稳定，停车检修企业较多，装置开工率相对较低。二铵整体开工率，统计数据显示7月二铵装置开工率保持相对稳定状态在5-6成左右，8月二铵出口订单全力发运中，开工率在6.5成左右。

　　　　综合下游磷肥开工情况分析可见，自年初至今磷肥开工率逐步提升，对原料磷矿石需求有所增加，支撑磷矿石上行。冬储提前开启，储备原料磷矿石备战冬季肥市场，需求或相对有所提升，后市对磷矿石走高形成强有力的支撑。

　　　　三、政策及环保

　　　　行业整合+生态保护双重政策影响，我国磷矿石产量大幅下跌：近年来我国加大力度对磷矿行业进行整合，关闭过剩产能，集中优势资源；同时受到全国大范围生态治理的影响，鄂、贵、云、川四省的磷矿石产量大幅下跌：湖北省因去产能及长江保护影响，大幅限产，产量下降趋势将长期持续；贵州省受环保督查及“以渣定产”的政策传导影响，磷矿产量短期内大幅下挫，但回升幅度有限；云南省受到中央环保督查影响，产量呈现短期波动；四川省德阳市由于九顶山保护区磷矿大量关闭，加之马边、雷波县矿山整顿，整体产量呈现断崖式下跌，下半年随着两县复产，产量将有所回升，但仍居低位。

　　　　四季度面临供暖季，环保压力加大，开采率一直不高，大部分时间处于低位，持续的环保压力也是造成开工低迷的主要原因。秋冬季节的到来更是给局部地区的企业带到来不小的压力，自10月中旬开始，北方进入供暖季节，空气质量引人担忧，今后环保形势可谓极其严峻，冬储阶段，及1-2月停采影响下，对磷矿石价格高位再次将形成强有力的支撑。

　　　　综合以上几方面分析，在国家政策以及环保、矿企减产等因素影响下，短期磷矿石供不应求，价格位居高位。根据国内主要磷矿产区鄂、贵、云、川四省的磷矿开采政策及近期的开采水平，2018年，我国磷矿产量降幅预期将高于下游磷矿需求降幅，供给将持续趋紧。2018年磷矿供给不足进一步加剧，供应短缺或成新常态，磷矿行业呈现较为明显的供不应求状况，磷矿石价格将位居高位。原料行情及供需端的发展趋势将会在短期内支撑价格高位，甚至续涨。场内看涨情绪不断升温，企业方面的调涨意愿较为浓烈。双节前后矿企有计划调涨，磷矿石后市可期，价格上行亦是水到渠成之事。