三季报披露数据显示，白电代表公司青岛海尔、格力电器、美的电器增长平稳，增速有所下滑，但在市场预期之中，而黑电代表公司TCL、海信电器则走出了增长低谷，交出了一份超过市场预期的业绩报表。

家电出口收入比重降低 三四线有增长空间

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    青岛海尔第三季度实现营业收入188.37亿元，同比增长14.62%；实现净利润7.29亿元，同比增长31.69%；基本每股收益0.272元。

    格力电器三季报称，2011年7月至9月实现销售收入238.35亿元，同比增长了24.46%；实现净利润15.65亿元，同比增长了18.79%。2011年三季度，空调行业增速放缓，同比增长了13.38%，而同期格力电器销量增长了25%。格力电器增速显著高于行业，市场份额处于上升通道。

    美的电器三季报显示，该公司第三季度实现净利润9.05亿元，2011年前三季度的净利润同比增长近10%，但增速有所放缓。2011年1月至9月，美的电器营业总收入达818.79亿元，同比增长43.24%，增速较上半年的58.97%回落15.73个百分点；该公司的净利润约28.8亿元，同比增长9.59%，增速较上半年的13.64%回落4.05个百分点。美的电器相关负责人表示，业绩增速有所放缓，主要是去年同期的增速较高所致。

    TCL、海信电器三季报显示，两家彩电巨头三季度的净利润分别达到2.6亿元和3.68亿元。其中，海信电器同比增幅达到75.07%，而TCL去年同期甚至出现了6.57亿元的亏损。

    家电板块需求乐观

    从行业情况看，空调行业进入淡季，受益于提价因素和原材料价格下跌，三季度毛利会有提升；冰洗行业需求增长稳定，但消费升级趋势明显，企业盈利空间有所提升。

    黑电行业迎来传统销售旺季，国际市场面板价格下跌带来刺激需求以及毛利提升的双重效应。数据显示，家电行业三季度销量逐步转好，上游面板对于国内六大黑电厂商的供货量8月环比上升10%，多重数据证明黑电行业逐渐走出上半年低谷。

    小家电和厨电多渠道发展，下沉三、四线市场成为趋势，依托品牌行业进一步集中。在一、二线市场家电卖场销量表现一般的背景下，小家电及厨电企业进一步发展电商和专卖店等渠道，积极下沉三、四线市场，保持收入增长。新产品的不断推出与品牌的竞争逐渐成为维持毛利率的重要能力，行业集中度不断提高。

    三季报显示，青岛海尔通过整合内部及外部各类相关资源，基本搭建了虚实网结合的通路平台。公司收购的青岛海尔模具等10家公司目前已纳入合并报表，除直接增厚收益外，10家公司的收购有利于公司产业链向上游延伸，发挥协同效应。公司和集团之间的资产整合仍在继续推进，未来5年内集团家电资产陆续注入上市公司的目标未变。

    7月至9月，格力电器空调产品定价提高了5%至10%，因此产品毛利率从二季度的15.23%提升到20.81%。由于三季度空调处于旺销期，产品推广费用较高，销售费用也比二季度提升了3个百分点。

    三季度末，格力电器预收账款为22.94亿元，比去年同期增长了81.79%。预收款项的大幅度增长体现了经销商对未来空调需求的乐观预期，预计四季度公司仍将维持显著高于行业的增长态势。此外，格力电器三季度应收票据为364.33亿元，比去年同期增长了80.66%。应收票据的增加主要来自于经销商预付的票据，因此这也是需求乐观的一种信号。

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