事件：家电下乡信息管理系统日前发布最新数据。截止到2009年12月31日，通过信息系统登记生产企业累计发货9245.05万件，发货金额约1627.53亿元。销售企业通过信息系统登记销售家电下乡产品3767.98万台，金额共计692.57亿元。

　　信息系统中已登记销售的家电下乡产品中：冰箱1560.8万台，彩电880.4万台，手机179.9万部，洗衣机558.5万台，计算机130.1万台，空调301.2万台，热水器125.1万台，微波炉12.8万台，电磁炉19.2万台。

　　12月销售创单月新高，全年政策效果低于预期。09年12月，我国登记销售的下乡产品数量高达596.36万台，销售金额111.74亿元，环比分别增长53.6%和53.1%，创下单月销售新高。

　　扣除09年以前的销售数据，09年全年我国共销售家电下乡产品3456.11万台，金额共计647.87亿元。其中，登记销售冰箱1380.2万台，彩电768.7万台，手机159.5万台，洗衣机558.4万台，计算机130.9万台，空调301.4万台，热水器125.1万台，微波炉12.8万台，电磁炉19.2万台。虽然实施效果距离政策推出时拉动1500亿元消费的市场预期有较大差距，但我们认为政策对农村家电销售的拉动是一个循序渐进、逐渐加速的过程。

　　从单月数据看，12月各类下乡产品环比均实现增长，其中彩电的表现最为抢眼，单月销量194.7万台，实现收入43亿元，分别环比增长80.9%和90.4%，单月销量及收入均高于上半年的总和。彩电旺季旺销的同时，值得关注的是，彩电均价持续提升，继上月突破2000元后，本月继续拉升至2200元，显示LCD电视替代CRT电视的结构变动开始在农村展开。由于元旦、春节是农民购买家电最为集中的时期，我们认为未来两个月中，旺季旺销以及均价拉升有望继续共同作用于农村市场，拉动下乡彩电的增长。从长期来看，虽然补贴上限并未改变，但随着彩电最高限价的翻倍，农村消费可选余地大大增加。一旦农村电视市场更新换代的序幕拉开，作用将持久而延续。

　　洗衣机受益于旺季效应，销量持续走高，12月单月销量首次突破百万关口达到128万台，环比增长43.1%。受寒冷天气的影响，12月制热空调需求较旺，带动淡季中的空调销量实现39.8%的环比增长，达到33.9万台。冰箱本月销量回升，共售出106万台，环比增长21%，为5个月内首次转正，预计元旦、春节效应对冰箱销量仍会有一定拉动。

　　热水器、微波炉、电磁炉虽然前期基数较小，但销量持续稳步上升，分别达到42.1、5.2和7.9万件，分别环比增长44.4%、57.8%和78.5%。

　　冰箱受益程度最高，彩电、洗衣机次之。从产品结构来看，09年全年家电下乡对各细分子行业的促进作用由高至低排序依次为冰箱、彩电、洗衣机、空调。由图5、6可见，按下乡销量占内销总量的比例计算，09年下乡销量对冰箱的贡献为37%、彩电为22%、洗衣机为21%、空调为8%;按下乡产品销量占比计算，冰箱占39%、彩电占22%、洗衣机占16%、空调占9%。

　　09年上半年，冰箱销售金额占比接近70%，下半年以来持续滑落，全年占比约为44%，仍为受益最大的产品，淡季过后有望迎来新的增长。彩电销售均价逐月提高，销售额占比从年初的14%增长到12月份的38%，全年占比也达到21%，今年农村彩电延续更新换代热潮的预期相当明确。尽管近期面板价格有所上浮，但由于上游的产能基本恢复，中长期液晶面板供给仍将充足且价格很难继续提升，为我国内地农村彩电销售放量提供了保障。洗衣机销售的季节性在农村仍相对明显，全年占比达10%。空调全年销售额占比虽有13%，但总体受益程度较小。

　　09年试点三省继续领跑，10年全国销量高速增长可期。从分地区的数据来看，河南、山东以及四川三个现行试点的省份依然占据销量以及销售额的前三位，三省销量及销售额合计占总量的比例接近40%。虽然这三个都是人口大省，但我们测算了各省的人均购买量，发现三个省份依然名列前茅。

　　我们进一步分析了全国各省份地区的人均收入情况和几个主要家电品种的家庭保有量情况，研究发现，除了上海、北京、天津、浙江、江苏等富裕地区外，试点三省的人均收入和家电保有量水平都与其他省份的水平相当。因此，我们认为，试点三省销售情况较好的主要原因是由于政策实施时间较长，消费者认知度和接受度较高。

　　通过比较我们发现，下乡第二年，试点三省的产品销量仍能维持高速的增长，销量及销售额分别同比增长106%和192%。

　　2010年是下乡活动全国推广的第二年，从三省09年(下乡第二年)的销售情况看来，只要政策宣传到位、渠道完善、产品迎合消费者需求、售后服务到位，家电下乡在全国范围内仍有很大的潜力可挖。我们对明年家电下乡的效果持乐观态度。