卜蜂莲花（00121.HK）与物美商业（01025.HK）的换股交易泡汤。

　　12月16日，卜蜂莲花与物美商业双双发布公告称，早前宣布的分店转让及互购股份的合作协议已失效，双方未能就交易主要条款取得进展，认购事项将不会继续进行。这也意味着，物美10月中旬计划接管卜蜂莲花36家门店的交易已经告吹。

　　卜蜂莲花一名内部人士昨日对早报记者称，虽然此次交易在员工的激烈反对之下最终取消，但一直亏损的卜蜂莲花，未来肯定还会面临调整，员工仍在观望股东将采取何种行动。

　　卜蜂莲花昨日收跌4.27%，物美商业也一度跌逾7%，但尾盘收平。

　　此前的10月15日，物美集团及卜蜂莲花联合宣布，双方计划通过相互持股，整合双方在中国内地的超市业务，整个交易涉资28.93亿港元。按该计划，物美商业将收购卜蜂莲花在北京、上海及中国其他省份(广东省和湖南省除外)的业务，包括36家门店，代价约为23.45亿港元。

　　这一交易计划引发部分卜蜂莲花员工不满。10月中下旬，卜蜂莲花在北京的8家门店一度关闭。

　　当时即有知情人士向早报记者透露，这桩交易最终可能被取消。

　　此后的10月23日，卜蜂莲花走马换将。原正大集团副总裁、本土高管李闻海，被任命为资深副董事长兼首席执行长，卜蜂莲花称，此举是为更贴近国情，加强公司行政力量。

　　当时已有知情人士告诉早报记者，在调整高管的背后，卜蜂莲花董事长谢吉人已决定与员工们共进退，放弃出售门店的计划。

　　知情人士分析，之所以放弃出售门店，谢吉人可能主要是受到两方面因素的影响：一是关店的压力，二是员工听闻出售之后的强烈伤心情绪。

　　有接近交易的人士昨日对财新网称，此次交易取消主要缘于卜蜂莲花内部的反对意见，部分中国地区高管与股东方展开谈判，提出补偿要求，令交接无法进行，尽管物美表态不关店、不裁员，百分百接受原卜蜂莲花员工，但这些人就想要补偿，要谈条件。

　　一名曾在卜蜂莲花就职的高管告诉早报记者，卜蜂莲花的大部分高管都难以接受公司被一家民营内资企业收购，在他们看来，物美的经营管理根本无法和卜蜂莲花相提并论，而且薪酬待遇也远低于卜蜂莲花。

　　虽然前述交易告吹，但不少业内人士认为，卜蜂莲花的调整难以回避。

　　前述财新网的报道援引一名知情人的话称，卜蜂莲花高层对眼下的局面亦相当警醒，意识到不处理好内部管理及人员问题，卜蜂莲花未来经营业绩将更不乐观。高管和股东的谈判一直在进行，目前已经处理了一些问题。但现在（和物美的）交易到时间了，又很快面临春节消费高峰，希望保持各方面的稳定和正常运营。

　　但卜蜂莲花未来的命运依然不容乐观。一名业内人士分析，目前国内零售业格局已经非常成熟，未来能够生存下去的仅是排名前三的卖场，排名在后的企业都很难避免被整合的命运。

　　卜蜂莲花眼下的经营数据并不好看。今年上半年，该公司营业额为54.08亿元，比上一年同期微增1.2%，净亏损4674万元。卜蜂莲花2012年全年则巨亏3.92亿元。

　　卜蜂莲花是泰国正大集团下属的零售企业，1997年进入中国市场。