ITAT集团恐怕又有麻烦了。这家曾创下一天开店50家的服装连锁业速度之王，近日被人一纸匿名信告到香港联交所，罪名是财务造假。据《华尔街日报》报道，会计问题已令ITAT的两家承销商高盛及美林退出了承销计划，毕马威则负责审计匿名信中提到的情况。

　　这已是ITAT上市路上第二次遭到重大阻碍，前一次是由于业务模式表述不清。据悉，目前联交所尚未对ITAT进行二次聆讯。零售连锁界的分析人士指，ITAT所谓的“铁三角”模式从根本上便没有值得惊喜之处，甚至在某种程度上是连锁业态的倒退。

　　美林、高盛退出

　　资料显示，除作为ITAT上市的主承销商，美林（亚太）有限公司还曾对ITAT投资500万美元。美林（亚太）一位不愿具名的知情人士称，公司确实已经退出了ITAT的承销计划，不过依然是其投资人之一。美林（亚太）传讯部在接受记者查询时的官方表态则为，“对退出话题不予评价。”截至发稿时止，高盛方面未对查询予以答复。

　　ITAT方面的答复则相当模糊，其委托处理上市公共事宜的香港公关公司人士称，“ITAT最初与高盛、美林确实有过接触，但我们有几家合作伙伴”，况且“外电的报道中没有说明两家投行是退出承销人角色，还是退出投资人角色，所以我们也不能给出明确回应”。不过，这位人士与ITAT集团企划部、法务部人士均表示，联交所没有冻结公司的上市计划，目前ITAT尚未接到二次聆讯的通知。根据外电的报道，联交所已经着手对ITAT的财务问题调查。

　　ITAT上市受阻将令前期投资者抽身变得困难。这可能也是美林（亚太）目前依然保有投资人之一身份的原因。除美林（亚太）外，一并卷入ITAT的还有摩根士丹利旗下的MorganStanleyPrincipalInvestment、蓝山中国资本和Citadel投资集团。这些机构累计向ITAT砸下1.2亿美元巨资，比如家IPO时的融资金额还要高。

　　模式之辩

　　令分析师和零售业界感到不放心的还有ITAT神奇的经营模式。用广州一位资深商业专家的话说，除了人员费用、ERP系统建设费用、店铺日常费用支出外，基本等同于“空手套白狼”。

　　“供应商 ITAT 商业地产商”就是ITAT引以为傲的“铁三角”模式。具体而言，即为ITAT进驻商场，并不像传统租赁一样预付租金，而是将销售额与商场分成。同时，ITAT实行零货款战略，并不先付货款，而同样是将销售额与供应商分成。供应商、ITAT、商场的三方分成比例约为60：35：15.