文/中投顾问

　　9月10日，汇源果汁临时停牌，事起2010年4月订立的3年期2.5亿美元贷款，因该公司的负债比率已高于协议订明的水平。这让汇源再次陷入资金链危机中。此前，汇源中报业绩显示，公司上半年净利润亏损7224万，是上市5年来的首次亏损。

　　汇源集团是中高浓度果汁领域的龙头老大，短期内其霸主地位不可撼动。中投顾问发布的《2010-2015年中国果汁市场投资分析及前景预测报告》显示，2010年上半年汇源果汁在中高浓度果汁市场的占有率分别为45%和56%。

　　中投顾问食品行业研究员周思然指出，汇源集团的优势集中在中高浓度果汁领域，在低浓度果汁领域的市场份额并不高。事实上，中高浓度果汁市场只占整个果汁领域市场的20%，无法媲美于占据80%的低浓度果汁领域。近年来，汇源集团主要致力于低浓度产品的开发，结果并不理想。虽然中报显示2010年上半年低浓度果汁的增幅最大，但发展至今，它与可口可乐美汁源系列、统一多果汁系列等相比，差距仍然非常大。

　　据悉，4月份订立的贷款主要用于生产设备的购买、生产线和配套设施的投资。周思然指出，就2010年上半年高调推出的果汁果乐来看，前景并不乐观。果汁果乐夹杂在果汁与可乐的尴尬位置，既面临着果汁企业的冲击，又无法在可乐市场上一展拳脚，毕竟两乐已经在那盘踞多年了。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，汇源集团被收购失败后，各项业务都处于百废待兴的境地，资金较为匮乏，因此汇源寻找战略投资者的活动也一直未停歇。今年7月份，汇源第二大股东达能退出，新股东私募赛富投资公司取而代之，并与汇源签订了“员工现金收益计划”。对汇源而言，解决目前的资金匮乏问题并确保资金链的畅通才是今后发展的关键。