原标题：海康威视大跌的原因是什么?海康威视大跌的原因分析

　　海康威视大跌是怎么回事?海康威视大跌的原因是什么?9月12日，知名深市大白马股海康威视，于白马估值雪崩潮流中大跌8.94%，其创下自2016年1月4日以来的最大单日跌幅，而这距今已有33个月之久。

　　将时间线拉长，自从2018月3月创下44.06元的新高之后，海康威视便始终处在下跌通道。至今海康威视报收26.69元，股价跌幅累计达39%。

　　海康威视的身上究竟发生了什么?

　　今年8月1日，美国众议院通过的《2019美国国防授权法案》与增补议案，其涉及到国内安防领域产品在美销售禁令。而海康威视的产品类型便包括在内。即便如此，海康威视在8月2日跌幅也仅为5.89%。

　　9月初以来，有关美国对华2000亿商品征收关税的各种消息繁杂，但海康威视走势始终较为平稳。8月初海康威视对国防授权法案进行回应，也直言公司不受该消息实质性影响。

　　因此，部分市场人士认为，海康威视的大跌，主要是经营绩效失色，估值相对市场白马股普遍偏高所致。与充分计入市场预期的贸易战相比，海康威视白马成色不足，成长失速，机构预期反转跑路，才是大跌的主要诱因。

　　抱团既散，白马失蹄

　　2014年5月，中国证券报撰文《业绩估值天花板双压，海康威视遭遇成长烦恼》一文，直指海康威视面向公共事业部门销售的模式存在“天花板”，未来海康威视成长潜力堪忧。

　　作为当时少有的看空者，中证报的猜测此后一语成谶。

　　今年7月27日，海康威视披露半年报显示，这个常年“优等生”并无令市场惊喜之处。净利润增速录得25.38%，为其自上市以来——包括上市前三个财年在内的12个财年中所有披露增长速率的新低。

　　数据来源：Choice数据

　　增速反转是白马投资重要指针。然而受到A股整体市况影响，漂亮50行情，价值投资行情接力，上证50等红利类股票走出结构性牛市，整体白马股都享受了一轮估值狂欢，海康威视也位列其中。

　　在此期间，海康威视持续受到机构投资者“抱团取暖”。根据东财Choice数据，从2016年末至今，海康威视机构持仓家数从316家上升至600家;机构持仓股数从35.01亿股，上升至60.82亿股，机构流通股持仓比例从56.70%，上升至66.67%。

　　业绩增速与股价涨幅的不同步，为海康威视的下跌埋下了伏笔。

　　事实上，自从2014年以来，在响应“互联网+”号召下，海康威视便开始瞄准民用安防设备，希望凭借这一点开拓其市场潜力，打开所谓的“天花板”。

　　然而，直至今天，其借助“萤石业务”开拓民用安防设备的情况仍然“青黄不接”。截至2017年年报，海康威视萤石业务收入仅10亿，且未能为集团贡献利润。海康威视2017年整体营收约420亿，以此计算，萤石业务仅占总收入不到3%。

　　据了解，2017年，全安防市场份额总值约为960亿。安防市场的地缘关联性较强，下游经销商较多，市场份额进一步扩充难度较大。与此同时，国内地方政府财政预算进一步独立，公共事业部门购买力增福已然有限，海康威视实际并未打开自己的“天花板”。