化肥需求反弹将延续至明年。09年人祸天灾导致化肥需求低迷,淡旺季失调。

　　农民施肥减少,经销商蓄水池功能丧失,化肥盈利大幅下降。行业V型反弹如期在10月底实现,明年1季度淡旺季转化将延续本轮复苏。国内钾肥库存下降,春耕前供应紧张;明年销量超正常水平,进口恢复引导钾肥价格上涨。钾肥资源价值回归,建议买入盐湖钾肥、冠农股份和盐湖集团。国内尿素产能过剩,化肥用气涨价推动价格上涨有限,盈利底部反弹高度取决于出口。目前国际尿素和天然气价格较低,国内煤价上涨,尿素出口前景仍待观察。磷肥产能严重过剩,出曰空间受制国外低价,09年DAP的替代优势也可能被削弱。给予氮肥、磷肥行业“中性”投资评级。