天相投资认为，对于农业板块，应关注其两条投资主线：其一，在粮食安全背景下的新政策；其二，在通胀预期下的农产品涨价。

　　新年伊始，我们对2009年农业板块的表现、农业行业的大事进行了盘点，以此来分析农业股表现背后的推动力量，以及农业政策的走向。展望2010年，我们认为，应关注两条投资主线——在粮食安全背景下的新政策，以及通胀预期下的农产品涨价。

　　农业股2009年表现平平

　　回顾2009年，农业板块涨跌幅位居天相行业排名的第32位，全年上涨85.79%，而同期上证指数涨幅为79.78%。以农业板块对上证指数仅略有6个百分点以上的相对收益来看，农业股2009年全年表现平平。

　　对此，我们主要从2009年的农业政策、价格、估值三要素做了回顾：

　　其一，就政策而言，由于受到金融危机的影响，2009年政策的重点在“保增长”，包括出台多个工业行业的振兴规划，因此农业政策的地位不突出。但我们仍可见，几个比较大的农业政策出台，对农业板块走势仍有一定的主导作用，如国家提高稻谷最低收购价、中央一号文件发布、转基因两个品种通过安全认证、中央农村工作会议召开。

　　其二，就价格而言，2009年大宗农产品价格涨幅弱于工业品，这从国外铜期货价格和玉米期价的比较中就可看出，全年玉米批发价格涨幅约27%、大豆约5%、稻谷约2%、小麦约11%，农产品价格并不支持农业板块整体上涨，但棉花和糖两品种由于减产预期，涨幅均超50%，支撑棉花和食糖股上行。

　　其三，就估值而言，我们看到，农业板块业绩修复比较缓慢，导致农业板块对于大盘的溢价一直处在较高的水平。

　　值得关注的是，2009年有四家隶属农业板块的公司海大集团、圣农发展、华英农业、东方园林上市。这四家公司质地优异，扩充了行业板块市值。我们认为，未来会有更多质地优异的农业公司上市，这将扩大农业板块市值，加快行业业绩修复。

　　2010年农业政策展望

　　我们认为，在经历了经济危机的2009年，2010年或将是农业政策加强的一年。今年的中央一号文件有望再度聚焦“三农”问题，而内容将是节前中央农村工作会议的讨论稿《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见（讨论稿）》。讨论稿强调了未来农村工作要“促城乡统筹，强农业基础”，推进城镇化和新农村建设“双轮驱动”。