在旱情缓解，以及国家加大调控，交易所再次上调强麦保证金的背景下，强麦短期或有一定的调整风险。

　　旱情缓解，国家抗旱力度加大起到作用

　　2 月上旬以来，北方麦区大部出现降水，缓解旱情。此外，在国家加大抗旱投入的情况下，旱灾面积显著缩小。据农业部农情调度，截至2 月4 日，八省冬小麦受旱9611 万亩，占八省冬小麦种植面积的35.1%，占八省耕地面积的21.7%，受旱八省冬小麦面积和产量均占全国的八成以上。而至2 月20 日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃八省冬小麦受旱面积9178 万亩，其中严重受旱1682万亩。八省累计浇灌麦田8246 万亩次，比2 月19 日增加1023 万亩次。

　　此外，随着后期气温的回升，农民浇水力度将再度加大，也将使小麦产区旱情进一步缓和。

　　天气改善预期或将进一步带来压力

　　预计24-28 日，西北地区东部、华北、黄淮中西部和南部等冬麦区将有明显降水过程。甘肃东部、陕西、山西、河南及苏皖北部等地有5～15 毫米，局地20～30 毫米。此次降水过程将使冬麦区的旱情发展得到遏制，降水量达到10 毫米以上的轻度缺墒区旱情将有望缓解。

　　密切关注天气变化情况，我们发现近期的旱情确实得到有效缓解，加上降水增加的预期，令形势严峻性有所下降，这意味着前期放大的旱情影响效应随着天气的转好可能会有所退潮。

　　调控压力加大，市场将承受来自外部的压力

　　进入2011 年，国家在货币政策调控方面出手频繁，连续出台调高存款准备金率及加息措施，表现出抑制资金泛滥，打击过度投机的倾向。目前食品价格调控仍是重中之重。由于CPI 同比增速依然强劲，对于目前的市场而言，稳定物价的压力依然较大，而国家对此的重视程度也在大幅提高。

　　国家不断加强粮食生产及调控粮食价格。2 月9 日，国务院常务会议提出扶持粮食生产的“国十条”；

　　2 月10 日，国务院在京召开全国粮食生产电视电话会议，着重部署抗旱及粮食生产；2 月17 日，国家发改委发布通知称，将于近期部署开展全国涉农价格和收费专项检查，加大对农产品流通环节收费的监管力度，畅通农产品流通渠道，降低流通成本，严厉查处恶意炒作农产品价格行为。

　　而郑商所也将于2 月23 日起上调交易保证金比例，遏制资金过度投机倾向明显。

　　现货平稳，节后或逐渐迎来淡季

　　现货市场价格平稳。随着节日的度过，现货经过一段时间的补库需要，小麦需求或将季节性趋弱。

　　而且国家一直对大型面粉厂进行定向销售策略，对市场购销积极性形成较大的影响。因此，在期价奔腾的情况 ，现货一直平淡，造成了较大的期现价差，或有一定的回归需求。

　　从期货市场表现来看，目前强麦在3000 元/吨上方未能久留，目前出现明显回落，反弹后遇5 日均线阻力再度拐头向下，或仍有一定的调整空间。下方支撑位20 日均线附近，若继续下探，则可能下探2800 附近支撑。