3月中旬起，华北地区玉米vs小麦价格呈反向波动。小麦价格回落，直至6月下旬方触底反弹，本周价格再次出现下行趋势；玉米价格持续上涨，六月中旬上涨动力略显不足，石家庄、德州玉米出库价站位2240元/吨40日有余，本周起华北地区酝酿新一轮涨势。两者反向波动趋势不改。

　　价差触底酝酿反弹

　　现货反向波动直接导致价差出现明显下行。如表所示，价差从三月上旬开始回落，至今两地区价差波动均达到400点，较均值波幅分别为400点及335点，较均值历史峰值分别为400点及405点。说明目前价差基本触底，下探空间有限，后市将出现趋势性反弹。图表所示，价差与玉米现货间呈反向关系，与小麦现货间则呈正向关系。随后期价差上行，玉米现价将出现同步或滞后的下行或平稳趋势才对。

　　小麦替代影响玉米价格

　　小麦vs玉米价格分别受各自供求关系影响呈相反走势，替代关系又反作用于价格。小麦价格回落促使小麦替代增加，不仅削弱了玉米需求，也抑制了玉米价格上行速度。六月中旬就是较为明显的例子，当小麦价格触及底部时，玉米价格上行乏力呈现平稳，小麦价格底部反弹则加剧了玉米价格上行动力。

　　但价格终究还是取决于供求关系，替代品仅能加速或削弱价格波动幅度。价差与现货价格之间的关系就相对客观些，通过对价差的观察发现，随着后期价差趋势性反弹，玉米现货价格将呈现同步或滞后的下行或平稳趋势。

　　玉米现货：

　　观点A

　　周度：本周国内大部分地区玉米价格均呈现坚挺态度，局部地区仍有小幅上涨行情出现。预计下周国内玉米现货价格整体依旧保持坚挺态势，仍不排除局部仍有走强的可能。

　　月度：继续关注天气对产量的影响，同时关注拍卖等国家新出调控政策。玉米价格预计将保持相对坚挺态势，如有震荡幅度在目前基础上应该不会超过50元/吨。

　　季度：产量决定玉米价格趋势，如丰产，预计黄淮玉米价格将在目前价位上跌100-200元/吨，但持续时间不会太长，罪魁祸首物价太高！依然保持强市，但不确定因素还有很多，比如国际大环境，美国的经济政策 、天气因素影响。

　　观点B：

　　本周，国内玉米价格保持稳定或小幅上涨的态势，山东地区深加工企业玉米因需求原因，收购价格继续上调；东北地区由于所剩粮有限，价格保持坚挺态势，小贸易商手中余粮基本被周边饲料企业消化；北方港口方面无明显刺激性消息，主流收购价在2270-2280元/吨，平仓价在2300-2320元/吨不等；南方港口方面玉米出货量增加，库存有所下降，主流成交价格为2410—2420元/吨，价格继续小幅上扬；河北地区受山东深加工企业在当地采购以及剩余库存有限的影响，价格进一步上涨，部分地区出库价达到2320元/吨。

　　目前看来，玉米供需偏紧态势仍然持续，短时间内价格可能还会继续上涨。但是目前产地玉米生长良好，种植户普遍预期产量应该会好于去年。在这种情况下，新玉米上市后对目前的供需情况会有一定的改善，对玉米价格上涨会有一定的抑制作用。