资本时代的明波与暗流-战略策划--中国农资供销网

资本时代的明波与暗流

时间：2009-11-09 14:28:03来源：[标签:出处]作者：李玟

　　从未有过的大牛市来临了,中国进入了有史以来用资本市场推动整体经济发展的最佳年代。面对这次浪潮，应该说我们的企业家有很多方面来不及充分准备。如何珍惜这样的机会把握这样的机会，又不要滥用了这样的机会，是欢呼雀跃之后，必须冷静面对的现实。

　　

　　自2006年开始的中国股权分置改革，必将作为中国资本市场史诗般的事件载入史册。迄今为止也没有一个英雄敢站出来说，他准确地预见了此后所发生的一切。股权分置改革给中国资本市场以及整个中国经济所带来的一系列变化，让所有专业人土始料不及。惊喜、憧憬、忧患等一大堆复杂的情愫交织在一起。我经过整整一年的观察，才疏理出一些头绪来，在此与读者分享。

　　去年至今的中国股市行情，按当下较为流行的说法，叫做“史上最牛的行情”，我想一点不过分。但我们要做的决不是仅仅去分析接下来证券市场的进一步走势，而是要去认识这个结果将会带来的更为深层次的社会影响。资本市场几乎每天都在发生的新动向、新趋势，让人目不暇接，天天都在极度兴奋之中度过，这都是股权分置改革带来的，这让我们感到了制度的力量、改革的力量。

变化在哪里？

企业应对的动向

　　这突如其来的变化，企业们是否准备好了应对策略呢？我们可以从以下几个方面看到一些动向。

　　首先，利用上市公司资产价值的难得高估机会，大规模进行资产收购；发行新股，吸收合并,通过关联交易注入资产，扩大股本规模，资产规模的交易行为非常频繁，这是十分正常的现象。

　　其次，一大批未上市企业纷纷打出上市的旗号。在海内外私募基金的追逐下，迅速完成股份制的改制，变更为股份有限公司准备涌向沪深主板市场和深圳中小板市场。

　　第三，准备了近十年的《创业板市场发行上市管理办法》征求意见稿在圈内不胫而走，吸引着各方人士关注的眼球。

　　第四，以渤海基金为代表的中国PE也在各地摩拳擦掌,跃跃欲试。

　　第五，金融领域，金融混业的暗战已悄然升级，国家开发银行、中信集团、中国工商银行、民生银行等一大批金融机构在全球范围内展开并购、重组、联合。

　　这一切心旷神怡的举动确实让人振奋，感觉昨日大家还躺在病榻上呻吟，今日就意气风发地角逐奥运赛场。如此大的反差，又让人晕眩。这种现象的出现只能说明两个问题。

　　一是我们早就应该走到今天，又是制度的约束延缓了我们的进程；

　　二是我们丧失了理性，好了伤疤忘了痛，冲出闸门的力量惯性大过了我们制度准备的基石，而最终让我们深陷低谷。

　　我个人认为两种状况兼而有之。如果早在2001~2002年完成股权分置改革，股市的周期会与中国经济的增长周期相吻合，市场会更加良性也更加理性。因为我们很快会看到我们的问题出现。

　　第一，企业经营管理水平并不可能在短期内有实质提高，企业的投资盈利能力和业绩增长速度满足不了投资者急燥而非理性的市场预期时，股市必然疲软，投资热情会骤降。

　　第二，投资性增长的扼制、环保的要求、资源的局限、通胀的压力、产业结构的调整和变化跟不上科学发展观的要求，导致增

[1] [2] 下一页