狙击手国航(2)-战略策划--中国农资供销网

狙击手国航(2)

时间：2009-11-09 14:28:13来源：[标签:出处]作者：吴慧

不能输的战役

　中航在股东大会搅局“东新恋”之后，东航面对对手抛出每股5港元的绣球仍然坚称“拒不考虑与国航合作”。

　事实上，单单着眼于东航和中航的竞争，其实两家都输不起。

　对于东航而言，之所以坚持“东新合作”是迫不得已的招式：

　2006年3月，国资委曾向民航界内外征求三大航空公司重组方案。当时，民航界一位重量级的专家提出了“三合二”的格局——将深陷亏损泥潭的东航按国际和国内航线进行分拆，前者并入到国航，后者则并入到南航。

　这种被肢解的命运显然是李丰华不愿意看到的，一旦分拆，企业的命运和个人的政治生命戛然而止。

　9月21日下午，国航的合作伙伴国泰航空紧急停牌，并宣布将就“一项建议交易”发出公告，坊间传言是国航假手国泰直接与新航展开对东航的竞购。

　遗憾的是，国航太莽撞了。

　9月24日晚，国泰发布公告，称公司拟议中的与国航母公司联合收购东航的计划中止；约1小时后，国航亦发布公告，宣布“暂停联合收购计划，并在3个月内不会进行”。

　首次失利的原因就是因为政府部门的出面干预，引进新航是国家航空业对外开放的政策风向标，政策风险自然不容小视。未取得国资委同意，导致了国航在最后关头紧急刹车。

　虽然初战失利，但是国航很快启动了备选战术。

　根据程序，“东新恋”要正式缔结连理，仅仅是双方董事会决议还不够，须经股东大会投票表决才能正式生效，而东航集团作为此交易的关联方必须“避嫌”，没有参与投票表决的资格。

　而国航的母公司中航集团早在2007年5月以来就开始在香港增持东航的H股股票。经过前后十余次增持后，中航集团对东航H股的持股比例已经高达12.07％，一跃成为东航第一大流通股股东。

　按照股东大会1/3反对票即告协议流产的规则，即使其他股东不投反对票，国航单方面也可以让表决流产，国航掌握了先发制人的主动权。

　并且，国航巧妙地利用了东航散户逐利的心态，先期舆论造势“国资贱卖论”，然后再抛出一个比竞争对手高的价格一剑封喉，自然占得上风。

　2007年12月中旬，市场上忽然出现了东航“贱卖论”。该论调认为，相比东航目前在H股6~7港元的股价，卖给新航3.8港元的价格太低。一下子市场上怨声四起。

　不仅如此，东航还面临影子炸弹的袭击。12月19日，一个神秘邮箱向媒体爆料一份《中航集团联合香港国泰航空入股东航的方案》，内容主要有三点：一，由中航集团与香港国泰航空取代淡马锡及新航的角色，担任东航新的战略伙伴；二，中航集团与国泰方面的出价每H股不低于4.85港元；三，中航集团与国泰愿意与东航讨论在任何领域可能开展的合作。

　单从价格来看，它比新航的每股3.80港元要多出1港元，一石激起千层浪，市场一片哗然，一些香港的机构持有者也认为东航的卖出价位偏低，极大地打击了“东新联姻”的信心。

　而国航的攻势还不仅如此。

　2008年1月6日晚，中航集团在东航股东大会的前夕，再度给予本已摇摇欲坠的“东新恋”致命一击。

　中航发表声明称将按照显著更高的价格即每股H股不低于5.0港元的价格取代新航和淡马锡的角色。假设总股本不变，那么国航出价将比新航和淡马锡多出近22亿港元，这是一份震撼力太强的方案，而股东大会的反对自然也在情理当中了。

　而东航除了数次表明自己对国航的联姻坚决不予考虑外，似乎没有其他更有威胁力的招式，“国务院都批准了，国航岂敢再搅局”！没有警惕国航集团悄悄增持H股股份行为更是将自己推向了一个腹背受敌的处境。

　2008年1月11日，东航发文对中航有限的大股东身份提出了质疑，认为此前中航有限收购东航股份涉嫌违规，同时指出中航有限收购东航有悖去年通过、今年8月即将实施的国家《反垄断法》。

　东航认为，如果中航与东航这两个在中国航空市场占据重要份额的航空公司合为一家，为谋取高额利润，操纵价格，划分市场和滥用市场支配地位等垄断行为将极有可能发生，这不仅让消费者的利益得不到保障，更损害了平等竞争的市场环境。

　股东表决流产后，东航股份董事长李丰华强硬表示，东航下一步将继续引进战略投资者。

　对此，中航方面回应称，国内航线方面，国航和东航加起来只占全国市场份额的31%，南航一家占有39%，国航与东航合作谈不上垄断。而在国航和东航共飞的主要竞争航线上，双方合计占有的航班密度平均为55%，也没有达到垄断的条件。