重组就是一场阴谋(1)-战略策划--中国农资供销网

重组就是一场阴谋(1)

时间：2009-11-09 14:32:25来源：[标签:出处]作者：李玟

“重组就是一场阴谋!”这是我对Alex（化名）印象最为深刻的一句话。

　　在接受采访ST公司重组的话题时，业内人士都非常谨慎，大多数都打出了无可奉告的免战牌，而Alex是愿意接受采访并可以面谈的第一人。

　　2008年初春的西湖边，在确认没有录音的前提下，Alex向我细细解说了重组过程中的种种灰色地带。他曾为四家公司做过重组项目，现在还是一家上市央企资产重组的主要负责人。

　　在他的故事里，有权钱交换的内幕，也有唇枪舌剑的交锋，甚至经历过被人跟踪、威胁、谩骂等发生在影视剧中的情节，用他自己的话来说“干的就是在保护投资者利益幌子下的脏活儿。”

　　以下是整理成文的采访内容。

中国式重组实际上是阴谋与公平的博弈，博弈到最后还是由市场来买单，市场的泡沫也大抵源于此。

ST重组的综合驱动力

　　为什么会有这种奇怪的现象？

　　两大背景促使各方力量都不遗余力地推进重组：一是源于中国资本市场的封闭性，金融市场高度封闭与管制的结果促使地方政府向股市频频伸手；另一方面源于中国政企不分的市场环境。

　　对于地方政府而言，一方面有中央对政绩考核的压力，另外还有地方GDP的压力，拥有这样一个零成本圈钱的机会当然非常高兴，因为这是可以直接带来政绩和经济增长的事情——扶持几个上市公司，然后以政府的意志引导这些上市公司替政府买单，这早已是公开的秘密。

　　对于企业而言，本来融资渠道就很狭窄，能够零成本圈钱的机会更是极其珍贵，所以大家不择手段去争指标，这里面就诞生了权钱交易。琼字头的四大花旦当初是怎么上的市？怎么发的股票？还不是依靠送股来获得发行权利的；在谋划上市的过程中，见到任何一个当权者就用股票来支付对价，反过来说这公关成本又是何其之低。

　　银行也不干净，他们也参与了制造泡沫的过程。比如关联担保，银行难道不知道其中的风险吗？相当清楚，只不过因为牵扯到各自的利益故作不知罢了。并且银行的贷款逻辑也很奇怪，比如“华源”可能曾经贷款一个亿，当眼看回收无望，银行可以继续向其贷款20个亿，因为只要有假如5%的盈利就可以将原先的贷款收回；如果继续还不上怎么办？银行可能就只有被迫再拿出50个亿来希望解套。这就是为什么华源集团能以二十几个亿的净资产“控制”几百个亿的总资产的原因。

　　在这样的逻辑怪圈下推动了企业的资本规模不断扩大，华源系贷款的最高纪录是300多个亿，上百亿的贷款从哪里变出来的？这其中有多少个环节、多少个人参与造假？

　　在整个过程中，从企业主体到地方政府再到银行，都集体参与了制造泡沫的过程。一旦政府和银行参与其中，整个市场、整个社会环境就已经乱套了，没有了裁判，连观众都没有了，一哄而上都成了运动员。

　　所以，基于这样一个市场背景，中国式重组的路径就可想而知了。也正因为如此，琼民源、科健、华源出了事情大家就一起来保了，不保怎么办？拔出萝卜带出泥，大家都逃脱不了干系。也只有在这个时候，大家异口同声开始讲求市场规律了，讲求社会效益了。

　　所以，一个“壳”也便成为了不死鸟。