互力VS炎黄：上市终极角力(1)-战略策划--中国农资供销网

互力VS炎黄：上市终极角力(1)

时间：2009-11-09 14:35:05来源：[标签:出处]作者：吴慧

比尔•盖茨说：“下一个能超过我的世界首富，一定来自健康领域”。

保罗•皮尔泽在其畅销书中宣称，健康产业将带来第五波财富浪潮。

他们的预言在中国初现端倪。如果说分众2006年独领风骚；航美和华视2007年赚足眼球的话，2008年的中国新媒体市场，则聚焦在火热灼人的健康传媒领域。

火热的是，去年正规的医药广告市场规模为150亿元，此外还有规模为500亿元的保健品广告市场，其中，能留给医院液晶广告媒体的份额约有30％。

灼人的是，互力和炎黄，这两家企业共占领了这一细分市场近90％的份额。两个女性领导者，以及她们背后的无数风投，只能争夺一个上市的机会。　　　　　

谁能笑到最后？

　2008年初，互力宣布启动第三轮融资，计划融资6000万美元。如果融资成功，互力无疑将创造在户外液晶电视广告市场的融资记录，而健康传媒目前的格局也可能因此而改写。

　计划的确振奋人心，但市场人士却纷纷猜测，在完成前两次融资后，互力能否顺利得到第三轮融资。回顾华视、航美、分众的上市历程，从第一次融资到上市，均用了仅仅3年时间，而4年过去，互力的上市历程仍然显得很艰难，第三轮融资不可避免会受到质疑。另一方面则是遭遇竞争对手的严重威胁，在没有比较的情况下，投资者很容易被商业模式打动，当出现了强有力的竞争者，有了选择的余地时，投资者就会变得异常的挑剔和犹疑。

　据介绍，目前互力的融资计划由一家财务顾问公司全权负责，该公司曾经是华视传媒和分众传媒的联合主承销商，而投资方将会是三家左右的投资者。

　互力健康传媒执行总裁付新华向记者表示，公司融资计划已结束，具体金额与当初的计划相差无几，并会在6月中下旬召开新闻发布会，到时候一切将自有定论。在付新华看来，从公司启动融资计划到完成融资，在四五个月内完成相应的法律手续以及合约细节已经相当迅速。

　比较之下，互力的竞争对手炎黄的融资道路就顺利得多。2005年炎黄成立后，仅用了两年的时间就完成了三轮4500万美金的融资。

　2006年9月，软银赛富500万美元注入炎黄传媒；2007年10月，兰馨亚洲投资集团、崇德投资有限公司、银瑞达创业投资有限公司、汇丰银行又联手向炎黄传媒投入3500万美元；2008年1月，分众拿出500万美元现金，并将旗下医药联播网近3000块液晶广告屏整体注入炎黄传媒，以此换得炎黄传媒20％的股份。

　汉能投资集团董事总经理赵小兵分析，炎黄目前已解决了几个最大的难关，资金也充裕，接下来还会继续扩张、整合并最终垄断市场。因为汉能与炎黄的财务顾问工作还没有完全结束，涉及到商业机密问题，赵小兵没有透露太多。但他表示，到今年年终，汉能为炎黄所做的整个布局安排估计会全部结束。

　对炎黄要收关的最后一枚棋子，外界普遍猜测是对互力的整合，对此，赵小兵没有否认，坦承目前他所遇到的瓶颈是，互力投资方之一的晨兴集团由于投入较多，所以对双方的整合问题还很犹豫。这个问题如果解决，对炎黄来说，就是什么时候在哪个资本市场上市的问题了。他指出，炎黄目前最重要的工作，最大的挑战，就是如何更好更快地向广告主提供优质服务，给广告主创造更多价值。因为只有获得更多广告主的认可，炎黄的上市才会成为现实，也才能够为投资者创造更多的价值，最终走向资本市场。

　赵小兵指出，投资方现在的犹疑，是互力赢得第三轮融资的最佳，也是最后的机会。

评点：

　互力的第三轮融资若不能及时到位，而炎黄第二轮和第三轮融资又刚开始发挥威力，那么，从目前的融资金额和时间效率上看，炎黄显然略胜一筹，而互力则面临被整合的命运。　　

　互力是健康传媒行业的先行者，但却在成立两年之后才获得第一轮融资，没有用“时间”上的优先来换取“资本”上的最佳优势；获得第一轮融资之后，又没能把“资本”上的优先转换为“空间”上的绝对优势，留给了竞争对手过多的时间和机会。

　但现在就说大局已定还为时过早。2005年，在分众上市之前，凯雷集团仍向聚众追加了2000万美元投资，同时计划推动聚众在2006年初上市，这使得聚众与分众的竞争在后者完成上市之后仍然得以继续，双方在楼宇争夺上拼命飙价，在广告折扣上则疯狂拉低。这场两败俱伤的混战最终以分众出资3.25亿美元收购聚众告终。

　这是一场貌似两个女人的战争，实际上却是众多资本力量在背后的博弈。

整合之战

　鏖战在即，又见江南春。

　分众的医院药店联播网其实不是江南春的手笔，那是聚众虞锋设立的一块业务，在聚众楼宇广告业务并入分众的同时，这块业务也同时归附了分众。

　这毫无疑问是一个巨大的广告市场，但在分众内部，这块业务一直不是主要利润来源，而且面临着设备陈旧、合同到期需要续签等诸多问题。

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