1月5日召开的全国商务工作会议上,商务部部长陈德铭指出,2012年商务系统要重点抓好九项工作,其中第一项就是"着力扩大居民消费",包括5个要点:1.完善促进居民消费的政策。(总结家电下乡和以旧换新经验,及时研究制定替代接续政策。研究节能环保产品消费扶持政策。以废弃电子和老旧汽车等回收利用为重点,提高废旧商品回收和再利用水平。深入实施"三绿"工程)2.坚持扩大消费与培育品牌相结合。(深入开展大型零售企业向供应商违规收费专项清理整顿等。)3.推进城乡现代流通体系建设。4.扩大居民服务消费。5.促进网络购物等新型消费业态发展。

    可以看出,消费促进政策是今年商务工作的重中之重,内容大部分与家电相关。1.将制定家电下乡和以旧换新等政策的替代接续政策,或意味着力度与效果类似。结合第三点(回收再利用废弃电器),类似以旧换新或保障房买家电专项补贴等政策推出的可能性比较大。2.节能环保产品的扶持,除绿色照明外,耗能多、环保水平可提高且有量化标准的家电产品如变频空调等都是非常好的标的,力度应超过11年。3.提示清理零售企业违规收费或利于家电企业在连锁盈利。

    商务工作会议基本明确后续家电政策的力度与大致导向,基本符合我们预期;其重要性略超预期。我们在2012年度策略中即提出节能补贴推广与以旧换新延续可能性较大,符合本次提出的家电政策导向;而将家电相关促进政策摆在商务工作最为重要的位置,还是比较超预期的。家电行业政策面在底部得到反转信号;对于行业基本面的拉动,与我们预期的下半年家电行业基本面投资机会重合的概率较大。

    节能补贴、下乡试点省市与以旧换新的截止可节省近300亿元,再考虑财政收入高增长,至少维持补贴力度的压力不大。

    我们在《家电政策性机会或将到来》(2012年1月3日)中提示本周商务部定调家电促进政策带来政策性机会,重点推荐低估值家电龙头,有一定超额收益。目前估值仍低,政策性机会的延续有赖于政策超市场预期及具体政策制定。