瑞银证券11月9日发表了家电行业研究报告，报告称，此前小品牌借家电下乡之机进入农村市场，并通过给予渠道较高利润大量销售。家电下乡逐步退出后，小品牌市场空间萎缩压力较大。小品牌产品质量和售后服务较差，被培养起来的更换需求可望导向大品牌，龙头企业市场份额有望提升。节能补贴中标公司较少，有助产业升级，有望利好家电龙头。报告摘要如下：

上周分析师调研了山东家电企业和渠道

11月第1周，分析师调研了山东省青岛市和济南市的部分家电企业和销售渠道，主要目的是观察家电下乡退出的影响和行业竞争格局及盈利能力变化。

家电下乡退出有一定影响，空调受冲击较小

山东省2011年底家电下乡退出后，对家电销量有一定影响，导致三四线市场增速低于一二线。分品类看前几年下乡销量较多的冰箱受冲击较大，空调正处于快速普及期，受下乡退出影响小。三四线市场的零售终端率先受到冲击，乡镇零售门店盈利能力显著下滑，出现门店关闭的现象。

彩电行业国庆后新品推出加快，有助缓和竞争

三季度各彩电企业忙于清理差异化小的低能效等级产品库存，导致产品价格下降拉低行业盈利能力，同时面板价格上升侵蚀毛利率。国庆期间新产品推出加快，国庆后差异化产品销售较好，行业竞争程度或略降低，不过还须关注主要企业销量目标。三四线市场彩电需求层次较多，各类电视同店销售。

瑞银观点：小品牌压力大，龙头企业有望提升份额

此前小品牌借家电下乡之机进入农村市场，并通过给予渠道较高利润大量销售。家电下乡逐步退出后，小品牌市场空间萎缩压力较大。小品牌产品质量和售后服务较差，被培养起来的更换需求可望导向大品牌，龙头企业市场份额有望提升。节能补贴中标公司较少，有助产业升级，有望利好家电龙头。