申银万国：

    投资评级与估值：政府大力推动的家电下乡补贴政策可以将远期发生的需求大幅提前，从估值角度来看，这样可以使近期的需求确定性溢价更高，因此成为修复家电行业估值的有力催化剂。“家电下乡”能够惠及行业内所有的相关家电上市公司，但是综合考虑行业增长趋势以及公司产品结构以及市场地位，我们最为看好白电类的格力电器、美的电器和青岛海尔，黑电类的海信电器，以及空调上游的配件龙头公司三花股份。

    关键假设点：农民收入增长幅度不低于十年前城镇居民收入增长幅度；城市化率十年之内提升幅度依然加速，城镇大部分家电需求基本稳定。

    股价表现的催化剂：2月20日前后公布空调等品类的中标结果；家电下乡效果超预期；房地产数据转好；短期内销售数据回暖。

    核心假设风险：农民收入增长低于预期。