中国最大的“一体化”白羽肉鸡加工企业。公司前身最早是1993年1月设立的福建光泽县光大肉鸡公司,后于06年10月整体变更而来。公司最终控制人是傅光明一家三口(发行前共持股70.49%)。公司在国内创建了“饲料-种鸡-肉鸡-屠宰-加工”一体化模式,成为国内肯德基前3大鸡肉供应商和麦当劳北京奥运会供应商。公司08年销售鸡肉10.75万吨,是中国十大肉鸡屠宰企业。至09年6月,已拥有年养殖6400万羽和屠宰9600万羽产能。
一体化优势:利润稳定 高质量 低成本。公司业务涵盖种鸡、养殖和加工环节,规避了鸡苗和肉鸡价格风险,能够实现持续盈利,利润稳定性好于相近上市公司;产品高质量来自于良好的自然环境(森林氧吧、矿泉水质)和世界先进的屠宰生产线(自动掏膛、在线检验);生产低成本来自于控制人26年行业经验、科学管理以及严格的疫病防控机制带来的高养殖效率。
募投项目09年底建成,销售无虞。募投项目已于08年先期投入,预计09年建成,2010年有望屠宰肉鸡9600万羽,全部满产。08年中国生产鸡肉约1265万吨,公司生产10.75万吨,仅占0.85%,份额较小。且中国十大肉鸡屠宰企业中另9家均在鲁豫辽,南方市场对手较少,市场空间较大。09年7月公司已获百胜集团(肯德基母公司)3年19亿元订单,销量扩张无虞。
询价区间:17-19元。公司一体化模式有助抵御市场风险,盈利稳定性业内领先。预计公司2009-2011年实现净利润分别为2.27亿元、3.35亿元和3.89亿元,对应EPS为0.55元、0.82元和0.95元。考虑到公司明确的成长性和新股上市溢价,按09年30-33倍PE估值,询价区间为17-19元。
风险:公司主要风险来自于饲料和鸡肉价格波动风险和肉鸡疫病风险。
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