5月26日，随着国美电器一季报的发布，陈晓时代正式画上了句号。

　　国美电器发布的2011年一季报中显示，截至3月31日，报告期内国美电器实现营业收入136.77亿元，比2010年同期增长16.08%，综合毛利率由2010年的16.69%增至18.61%。

　　国美电器主席张大中公开表示：“我们对2011年第一季度业绩表现感到十分满意。”尽管有了张大中的肯定，但是国美未来的道路也许并不那么平坦。

　　财报“打折”

　　尽管在国美的一季度财报中，几乎所有经营指标都在大幅上涨，但是仍有悬念待解。

　　根据国美电器一季报显示，今年一季度国美电器的销售收入达到人民币136.77亿元，比2010年同期增长16.08%。母公司拥有者应占利润由人民币3.33亿元增加至人民币5.52亿元，比2010年同期大幅增长65.77%。

　　让国美高管们颇感欣慰的是，在综合毛利润一项，也由去年同期的16.69%上升至18.61%，这一数字也比国美2010年年报的18.39%有了小幅度提升。

　　值得注意的是，苏宁电器于4月30日发布的一季报中显示，今年1—3月营业收入205.8亿元，同比增加23.2%，实现净利润11.2亿元，同比增加27%。

　　记者通过对比国美、苏宁的销售收入和净利润后发现，国美的净利润增速远远超过其竞争对手苏宁，但是这并不代表国美的赚钱能力开始远超苏宁。

　　有不愿具名的业内人士告诉记者，一季度的净利润是因为国美电器股价下跌导致其公允价值变动为正值，而去年同期则因为股价上涨导致公允价值为负值。此外，由于贝恩的可转换债券已经变为股票，大大减轻了国美的财务费用。

　　“不可否认的一点是，这次的利润有一部分贡献是来自于财务费用的下降。”国美电器CFO方巍在接受《华夏时报》采访时坦言。

　　“去年同期，有两个可转换债，一个是2016可转换债，另一个是新的2014可转换债，在去年里，这些可转换债一年平均都会有2亿元的利息成本。”方巍告诉记者，由于去年9月份贝恩资本的2016可转债已经进行了转换，所以这部分成本就不存在了，今年就只有一个新的2014可转换债。

　　“这就意味着，在一季度里面，国美电器比去年节省了5000万元的成本，因为经营利润是不考虑财务成本的。”方巍补充道。

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